Rentowności na rynku obligacji

ZBIERANIE DÓŁ Rentowność Wydajność inwestycji wiąże się z ryzykiem związanym z wyżej wymienioną inwestycją. Im wyższe jest ryzyko, tym wyższy jest związany z nim potencjał zysku. Z wyjątkiem najbezpieczniejszych inwestycji, takich jak obligacje zerokuponowe, zysk nie jest gwarancją. Zamiast tego notowana wydajność jest funkcjonalnie oszacowaniem przyszłych wyników inwestycji. Ogólnie rzecz biorąc, ryzyko związane z zapasami uważa się za wyższe niż ryzyko związane z obligacjami. Może to spowodować, że zasoby będą miały większy potencjał rentowności w porównaniu z wieloma obligacjami dostępnymi obecnie na rynku. Rentowności akcji W przypadku akcji, występują dwie zyski z akcji dywidendowych. Jeśli kupisz akcje za 30 (podstawa kosztu), a jej aktualna cena i roczna dywidenda wynoszą odpowiednio 33 i 1, koszt wydajności wyniesie 3,3 (130), a bieżący zysk wyniesie 3 (133). Bond Bonds Bonds mają wiele opcji yield, w zależności od charakteru inwestycji. Kupon jest oprocentowaniem obligacji ustalonym przy emisji. Bieżąca rentowność jest stopą procentową obligacji jako procentem bieżącej ceny obligacji. Rentowność do terminu zapadalności to oszacowanie tego, co otrzyma inwestor, jeśli obligacja zostanie utrzymana do terminu wymagalności. Nieopodatkowane obligacje komunalne będą miały również ekwiwalent podatkowy (TE) określony przez przedział podatkowy inwestorów. Fundusze wspólnego inwestowania Fundusze wzajemne mają do rozważenia dwie podstawowe formy plonów. Dywidendy są wyrażone jako roczna procentowa miara dochodu uzyskanego z portfela funduszy. Związany z tym dochód pochodzi z dywidend i odsetek wygenerowanych przez zawarte inwestycje. Ponadto, stopy dywidendy są obliczane na podstawie dochodu netto uzyskanego po pokryciu kosztów związanych z funduszami lub uwzględnieniu ich jako minimum. Oprocentowanie SEC opiera się na dochodach zgłaszanych przez poszczególne spółki zgodnie z wymogami Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) i opiera się na założeniu, że wszystkie powiązane papiery wartościowe są utrzymywane do terminu zapadalności. Dodatkowo zakłada się, że wszystkie generowane dochody są reinwestowane. Podobnie jak zyski z dywidend, rentowności z tytułu emisji papierów wartościowych uwzględniają również obecność wymaganych opłat związanych z funduszem i odpowiednio przeznaczają na nie fundusze przed ustaleniem rzeczywistej stopy zwrotu. Rentowność obligacji ZMNIEJSZENIE Rentowności obligacji Inwestorzy kupujący obligacje zasadniczo pożyczają pieniądze emitentom obligacji. W zamian emitenci obligacji zgadzają się płacić odsetki inwestorów od obligacji w całym okresie ich trwania oraz spłacać wartość nominalną obligacji w terminie zapadalności. Pieniądze, które zarabiają inwestorzy, zwane są dochodami. Inwestorzy nie muszą utrzymywać obligacji do terminu zapadalności. Zamiast tego mogą sprzedawać je za wyższą lub niższą cenę innym inwestorom, a jeśli inwestor zarabia na sprzedaży obligacji, jest to również część jej rentowności. Rentowność obligacji w stosunku do ceny Wraz ze wzrostem cen obligacji spadają rentowności obligacji. Załóżmy na przykład, że inwestor kupuje obligację z 10 rocznymi oprocentowaniem kuponu i wartością nominalną równą 1000. Każdego roku obligacja płaci 10 lub 100 odsetek. Jego roczna wydajność jest odsetkami podzielonymi przez ich wartość nominalną. Ponieważ 100 podzielone przez 1000 wynosi 10, nominalna rentowność obligacji wynosi 10, tak jak jej stopa kuponu. Ostatecznie inwestor postanawia sprzedać obligację za 900. Nowy właściciel obligacji otrzymuje odsetki oparte na wartości nominalnej obligacji, więc nadal otrzymuje 100 rocznie, dopóki nie dojdzie do spłaty obligacji. Jednakże, ponieważ zapłacił tylko 900 za obligację, jego stopa zwrotu wynosi 100900 lub 11,1. Jeśli sprzedaje obligację po niższej cenie, jej rentowność znów wzrasta. Jeśli jednak sprzedaje za wyższą cenę, jego wydajność spada. Kiedy spadną rentowności obligacji, inwestorzy widzą, że rentowności obligacji spadają, gdy warunki ekonomiczne popychają rynki w kierunku bezpieczniejszych inwestycji. Warunki ekonomiczne, które mogą obniżyć rentowność obligacji, to wysoka stopa bezrobocia i powolny wzrost gospodarczy lub recesja. Wraz ze wzrostem stóp procentowych ceny obligacji również spadają. Stopy procentowe a ceny obligacji Aby zbadać związek między stopami procentowymi a cenami obligacji, wyobraź sobie, że inwestor kupuje obligację od ABC Corporation z 4 kuponami i 1 000 nominałami. Kolejny inwestor czeka kilka tygodni przed zakupem obligacji, a w tym czasie emitent podnosi stopy procentowe do 6. W tym momencie drugi inwestor może kupić 1000 obligacji od ABC Corporation i otrzymywać 60 w procentach rocznie. Tymczasem, zdenerwowany, że zarabia tylko 40 rocznie, pierwotny inwestor decyduje się sprzedawać, ale żeby zachęcić innych do kupowania obligacji zamiast obligacji bezpośrednio od ABC Corporation, obniża swoją cenę. Na przykład obniża go do 650, co daje efektywną roczną wydajność 40650 lub 6,15. Jeżeli emitent obligacji nie podniósłby swoich stóp, inwestor nie musiałby sprzedawać swojej obligacji za mniej niż jej wartość nominalna. Podtrzymanie rentowności: dokąd zmierza w 2017 r. 11 stycznia 2017 14:41 Bill Gross, król obligacji , przedstawił obraz, że plon w wysokości 2,60 procent na 10-letniej notce skarbowej jest punktem zwrotnym związanym z końcem hossy. Kluczem do tego założenia jest to, że oczekiwania inflacyjne na rynku skarbu utrzymują się na poziomie około 2,0%, co stanowi cel inflacyjny Systemu Rezerwy Federalnej. 2,6-procentowy punkt krytyczny zostanie przełamany tylko wtedy, gdy inflacja zacznie przekraczać 2,0%, a Rezerwa Federalna zacznie podnosić stopy, uruchamiając nowy bessy. Bill Gross, inwestor obligacji, ustala punkt zwrotny na 2,60 proc. To znaczy, mówi pan Gross, że jeśli rentowność dziesięcioletniego banknotu skarbowego wzrośnie powyżej 2,60 procent, przełamie linię trendu, która istniała od końca lat osiemdziesiątych. Potem nastąpiłby ponowny rynek obligacji. Pojawia się pytanie, co może przynieść plon na 10-letnim Treasury powyżej tego poziomu. Istnieją dwa sposoby na to teraz. Po pierwsze, patrząc na rentowności obligacji skarbowych, obecnie tłumaczymy, że rynek spodziewa się, że w ciągu najbliższych dziesięciu lat stopa inflacji w Stanach Zjednoczonych przyjmie około 2,00 proc. Ta stopa inflacji jest zgodna z celem polityki Systemu Rezerwy Federalnej, aby utrzymać inflację na poziomie około 2,0 procent. Urzędnicy Fedu sami prognozują, że stopa inflacji nie wzrośnie powyżej 2,0 procent w krótkim okresie lub w dłuższej perspektywie. To oszacowane rynkowo oszacowanie oczekiwań inflacyjnych utrzymuje się na poziomie 2,0% od początku listopada 2018 r., Kiedy Donald Trump został wybrany na prezydenta USA. Jeżeli utrzymamy oczekiwania inflacyjne na tym poziomie w przyszłości, oznaczałoby to, że szacowana rentowność 10-letnich papierów wartościowych zabezpieczonych przed inflacją (TIPS) w Treasurys musiałaby wynosić co najmniej 60 punktów bazowych. Ponieważ rentowność 10-letniego bonu skarbowego wzrosła po zwycięstwie Trumpa z około 1,80% do 2,60% w połowie grudnia, oczekiwania inflacyjne wzrosły o około 20 punktów bazowych, a rentowność 10-letnich obligacji wzrosła o 60 punktów bazowych od około 10 punktów bazowych do około 70 punktów bazowych. Od połowy grudnia, mimo że oczekiwania inflacyjne się nie zmieniły, rentowność 10-letnich obligacji spadła o około 20 punktów bazowych. Rentowność nominalnego dziesięcioletniego banknotu skarbowego z 2,60 trafił w grudniu do około 2,40 procent tam, gdzie obecnie się znajduje, a cały spadek nastąpił w wyniku TIPS. W związku z tym, aby rynek osiągnął punkt krytyczny podkreślony przez pana Grossa, przy utrzymaniu oczekiwań inflacyjnych na stałym poziomie, powinno nastąpić odbicie w przychodach z TIPS. Powstaje zatem pytanie, czy możemy spodziewać się wzrostu tego zysku. Ekonomiści patrzą na rentowność TIPS jako na rzeczywistą rentowność obligacji, czyli rentowność uzyskaną po uwzględnieniu inflacji. W teorii ekonomicznej realne zyski z obligacji powinny mieć pewien związek z oczekiwaną realną stopą wzrostu gospodarki. W okresie przed Wielką Recesją, rentowność 10-letnich TIPS wynosiła około 2,00 procent, nieco mniej niż realna stopa wzrostu osiągnięta przez gospodarkę. Gdyby tego rodzaju relacje miały się utrzymywać, to można oczekiwać, że rentowność 10-letnich obligacji TIPS może wynosić około 1,70 procent do 1,90 procent, biorąc pod uwagę fakt, że realna złożona stopa wzrostu realnego PKB wynosi około 2,1 procent w czasie obecnego ożywienia gospodarczego, które nie różni się znacząco od prognoz urzędników Rezerwy Federalnej, prognozy przedstawione w cytowanym powyżej odwołaniu. Jednak obecnie istnieje inny czynnik wpływający na poziom zysków TIPS. Wiele zagranicznych pieniędzy znalazło miejsce w amerykańskich skarbowych papierach wartościowych w ostatnich latach, ponieważ inwestorzy szukają bezpiecznej przystani, co spowodowało, że rentowność TIPS była znacznie niższa od szacunków dla przyszłego realnego wzrostu gospodarczego w USA. Ten przepływ pieniędzy nawet od czasu do czasu przynosi dochody TIPS na terytorium ujemne. Zakładając, że oczekiwanie inflacyjne pozostanie na stałym poziomie około 2,0%, oczekiwania będą musiały ulec zmianie w związku ze wzrostem gospodarczym lub w Stanach Zjednoczonych zamierza opuścić bezpieczne schronienie, tak aby zysk z TIPS wzrósł do 60 punktów bazowych lub jeszcze. W tej chwili wzrost gospodarczy raczej nie wzrośnie zbytnio z prognozowanych obecnie od 2,0 do 2,5 procent. Nowe prognozy, właśnie wypuszczone przez Bank Światowy. pokazują, że w 2017 roku przewiduje się, że w Stanach Zjednoczonych wzrośnie tylko o 2,2 procent. Trudno więc zauważyć wzrost zysków z TIPS, wynikający z silniejszego wzrostu w USA. Bezpieczne pieniądze z przystani wypłyną ze Stanów Zjednoczonych w jednej z dwóch sytuacji: Po pierwsze, jeśli reszta świata stanie się bezpieczniejsza lub bezpieczniejsza, coś, co wydaje się nie być dostępne w tym momencie i drugie, jeśli Stany Zjednoczone staną się mniej bezpieczne miejsce dla światowych inwestorów do lokowania swoich funduszy. Tylko krach Trumpa może spowodować, że to drugie wydarzenie nastąpi, gdy fundusze uciekły z USA. W przeciwnym razie, oczekuje się, że w 2017 r. Fed podniesie stopy procentowe, prawdopodobnie trzy razy, co dałoby inwestorom więcej powodów, aby zatrzymać swoje pieniądze w USA, zamiast zabierać je gdzie indziej, co pozwoliłoby utrzymać rentowność na WSOP. po niższych stawkach. To doprowadza nas do drugiej przyczyny, dla której stopy procentowe mogą wzrosnąć: Rosnąca struktura terminowa stóp procentowych wynikających z Fedu porusza się na krótkoterminowych stopach procentowych. Tuż przed wyborami różnica w rentowności między 2-letnim bilansem amerykańskiego skarbu a 10-letnim zyskiem wynosiła około 100 punktów bazowych. W połowie grudnia, gdy rentowność 10-letniego Treasury osiągnęła najwyższy poziom około 2,60%, spread wynosił prawie 140 punktów bazowych, czyli nachylenie krzywej dochodowości stało się bardziej strome. Obecnie spread sięga około 120 punktów bazowych. Na rosnącym rynku stopy krzywa rentowności powinna się spłaszczyć. To zależy od tego, jak szybko rynek uzna, że ​​rezerwy federalne podniosą stopy procentowe. Nie sądzę w tym momencie, aby uczestnicy rynku myśleli, że urzędnicy Fed spowodują szybki wzrost stawek krótkoterminowych, aby wymusić na dłuższą metę znacznie wyższe stawki. Jedynym powodem, dla którego tak się stanie, jest to, że Fed uważał, że inflacja wymyka się spod kontroli i przedstawia możliwość, że wzrost cen zacznie przekraczać docelową stopę inflacji Feds, czyli 2,0%. Wcześniejszą dyskusję na temat tego, gdzie może iść rynek obligacji, przyjęliśmy. I to, jak sądzę, ostateczny punkt pana Grossa. Gdyby inflacja wymknęła się spod kontroli, rentowność dziesięcioletniego MSP wzrośnie powyżej 2,60 proc., Wskazując, że rynek hossy dla obligacji zdecydowanie się skończył i rynek bessy był już blisko. Ujawnienie: Iwe nie ma pozycji w żadnej z wymienionych akcji, ani planów rozpoczęcia jakichkolwiek pozycji w ciągu 72 godzin. Sam napisałem ten artykuł i wyrażam własne opinie. Nie otrzymuję odszkodowania za to (inne niż z Seeking Alpha). Nie mam żadnych relacji biznesowych z żadną firmą, której akcje są wymienione w tym artykule. Przeczytaj cały artykuł