Jak wycenić opcje na akcje w prywatnej firmie

Jak wycenić opcje na akcje w firmie prywatnej Wielu założycieli ma pytania dotyczące wyceny opcji na akcje i wokół sekcji 409A. Poniżej znajduje się elementarz do pomocy. Dlaczego ważne jest dokładne oszacowanie opcji na akcje Zgodnie z sekcją 409A Internal Revenue Code. firmy prywatne (takie jak start-upy technologiczne) muszą określić godziwą wartość rynkową swoich zapasów, gdy ustalają ceny wykonania opcji na akcje (lub 8220 ceny przetargowe 8221), aby uniknąć wcześniejszego rozpoznania przychodu przez biorcę oraz możliwość dodatkowego 20 podatku przed opcją ćwiczenie. Ponieważ większość firm chce uniknąć tych problemów podatkowych dla swoich posiadaczy opcji, ważne jest prawidłowe wycenienie opcji. Jak ustalamy uczciwą wartość rynkową akcji spółek prywatnych zgodnie z przepisami IRS. firma może stosować dowolną rozsądną metodę wyceny, o ile bierze pod uwagę wszystkie dostępne informacje istotne dla wyceny, w tym następujące czynniki: wartość aktywów materialnych i wartości niematerialnych i majątkowych wartość bieżąca przyszłych przepływów pieniężnych o łatwo możliwej do określenia wartości rynkowej podobnych podmioty zaangażowane w istotnie podobną działalność oraz inne istotne czynniki, takie jak składki kontrolne lub upusty z tytułu braku zbywalności. Skąd wiemy, czy nasza metoda wyceny jest 8220 rozsądna? 8221 Niestety nie ma na to odpowiedzi. Istnieje jednak bezpieczna kwota 8220popłaty8221 przez IRS, że wycena jest uzasadniona, jeżeli: wycena jest ustalana przez niezależną wycenę na dzień nie dłuższy niż 12 miesięcy przed datą transakcji, lub wycena dotyczy 8220 korporacja startupowa i składa się w dobrej wierze, o czym świadczy pisemny raport. i bierze pod uwagę odpowiednie czynniki wyceny opisane powyżej. Ten raport musi zostać napisany przez osobę o znaczącej wiedzy i doświadczeniu lub przeszkoleniu w wykonywaniu podobnych wycen. Co to oznacza dla mojej firmy? Jeśli Twoja firma jest finansowana po VC. prawdopodobnie będziesz chciał uzyskać niezależną ocenę przynajmniej tak często, jak zamykasz rundę finansowania, i być może częściej, jeśli upłynął okres 12 miesięcy i musisz wydać więcej opcji. Jeśli twoja firma jest finansowana przed VC, ale ma fundusze zalążkowe lub ma znaczące aktywa, możesz skorzystać z pisemnego raportu "bezpieczna przystań", chociaż są pewne koszty związane z tym podejściem. Aby uniknąć tych kosztów, zarząd może uzyskać rozsądną wycenę w oparciu o powyższe czynniki, ale ta wycena może być uznana przez IRS za nieuzasadnioną i mogą mieć zastosowanie kary podatkowe. Jeśli jesteś startupem poprzedzającym przychód z niewielką ilością zasobów i niewielkim finansowaniem. zarząd powinien dołożyć wszelkich starań, aby obliczyć rozsądną wartość na podstawie powyższych czynników. Kiedy powinniśmy ponownie wycenić opcje na akcje Należy wyceniać opcje na akcje za każdym razem, gdy sprzedajesz akcje lub opcje na akcje. Możesz użyć poprzedniej wyceny obliczonej w ciągu ostatnich 12 miesięcy, o ile nie są dostępne nowe informacje, które mają istotny wpływ na wartość (na przykład rozstrzyganie sporów lub otrzymywanie patentu). Jak mam wycenić udziały, które posiadam Firma 81 osób uznała tę odpowiedź za pomocną Własność akcji w prywatnej firmie jest zwykle dość trudna do wyceny z uwagi na brak publicznego rynku akcji. W odróżnieniu od spółek publicznych, których cena za akcję jest powszechnie dostępna, udziałowcy prywatnych firm muszą stosować różne metody ustalania przybliżonej wartości swoich akcji. Niektóre typowe metody wyceny obejmują porównywanie wskaźników wyceny, analizy zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF), netto rzeczowych aktywów trwałych. wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) i wiele innych. Najpopularniejszą metodą i najłatwiejszą do wdrożenia jest porównywanie wskaźników wyceny dla firmy prywatnej i wskaźników porównywalnej spółki publicznej. Jeśli jesteś w stanie znaleźć firmę lub grupę firm o stosunkowo podobnej wielkości i podobnych działaniach biznesowych, możesz wziąć wielokrotności wyceny, takie jak współczynnik cen i zastosować je w prywatnej firmie. Załóżmy na przykład, że twoja prywatna firma tworzy widżety, a podobnej wielkości firma publiczna również tworzy widżety. Będąc spółką publiczną, masz dostęp do sprawozdań finansowych tej firmy i wskaźników wyceny. Jeżeli spółka publiczna ma współczynnik PE równy 15, oznacza to, że inwestorzy są skłonni zapłacić 15 za każdy 1 zysk spółki na akcję. W tym uproszczonym przykładzie może okazać się uzasadnione zastosowanie tego stosunku do własnej firmy. Jeśli twoja firma zarabia 2 razy, pomnożysz ją przez 15 i otrzymasz cenę akcji równą 30 ułamkom. Jeśli posiadasz 10 000 akcji, Twój udział kapitałowy będzie wart około 300 000. Możesz to zrobić dla wielu rodzajów wskaźników: wartości księgowej. dochód. dochód operacyjny. itp. Niektóre metody wykorzystują kilka rodzajów wskaźników do obliczania wartości na akcję, a średnia z wszystkich wartości byłaby brana do przybliżonej wartości kapitału własnego. Analiza DCF jest również popularną metodą wyceny kapitału. Metoda ta wykorzystuje właściwości finansowe wartości pieniądza w czasie, prognozując przyszłe wolne przepływy pieniężne i dyskontując każdy przepływ pieniężny według określonej stopy dyskontowej w celu obliczenia jej obecnej wartości. Jest to bardziej złożone niż analiza porównawcza, a jej wdrożenie wymaga znacznie więcej założeń i domniemanych przypuszczeń. Dokładniej, musisz przewidzieć przyszłe przepływy pieniężne z działalności operacyjnej. przyszłe nakłady inwestycyjne. przyszłe stopy wzrostu i odpowiednią stopę dyskontową. (Dowiedz się więcej o DCF w naszym Wstępie do analizy DCF.) Wycena akcji prywatnych często jest częstym zjawiskiem, które rozwiązuje spory akcjonariuszy, kiedy akcjonariusze chcą wyjść z biznesu, z powodu spadku i z wielu innych powodów. Istnieje wiele firm, które specjalizują się w wycenach akcji dla prywatnego biznesu i są często wykorzystywane do profesjonalnej opinii na temat wartości kapitału własnego w celu rozwiązania wymienionych problemów. Na to pytanie odpowiedział Joseph Nguyen. Czy ta odpowiedź była pomocna? 75 osób uznało tę odpowiedź za pomocną. Ustanawianie wartości na niepublicznym rynku kapitałowym nie jest tak łatwe, jak papiery wartościowe notowane na giełdach giełdowych. Zazwyczaj prywatna firma dokona wyceny, aby ustalić, ile warta jest firma, dając w ten sposób wartość dla każdej akcji. Jest tak wiele zmiennych dotyczących wyceny wartości firmy prywatnej, że trudno jest określić dokładną cenę akcji. Zapytaj zespół zarządzający lub zarząd, czy jest taka jaka była najnowsza wycena, da ci to pojęcie, jakie są twoje akcje, ale pamiętaj, że to się szybko zmieni. Czy ta odpowiedź była pomocna? Investopedia nie zapewnia podatków, inwestycji ani usług finansowych. Informacje dostępne za pośrednictwem usługi Investopedias Advisor Insights są dostarczane przez osoby trzecie i wyłącznie w celach informacyjnych na zasadzie "jedynego ryzyka". Informacje te nie powinny być i nie powinny być interpretowane jako porady lub wykorzystywane do celów inwestycyjnych. Investopedia nie daje żadnych gwarancji co do dokładności, jakości lub kompletności informacji, a Investopedia nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek błędy, pominięcia, nieścisłości w informacji lub za poleganie użytkownika na informacjach. Użytkownik ponosi wyłączną odpowiedzialność za sprawdzenie, czy informacje są odpowiednie dla osobistego użytku użytkowników, w tym, bez ograniczeń, uzyskanie porady wykwalifikowanego specjalisty w zakresie konkretnych pytań finansowych, jakie może mieć użytkownik. Podczas gdy Investopedia może edytować pytania użytkowników dotyczące gramatyki, interpunkcji, wulgaryzmów i długości tytułów pytań, Investopedia nie jest zaangażowana w pytania i odpowiedzi pomiędzy doradcami i użytkownikami, nie popiera żadnego konkretnego doradcy finansowego, który udziela odpowiedzi za pośrednictwem usługi, i jest nie ponosimy odpowiedzialności za żadne roszczenia zgłaszane przez jakiegokolwiek doradcę. Investopedia nie jest wspierana przez FINRA ani żaden inny finansowy organ regulacyjny, agencję ani stowarzyszenie ani nie jest z nią powiązany. Walka z firmami prywatnymi Podczas gdy większość inwestorów zna się na finansowaniu akcji i dłużnych papierów wartościowych spółek giełdowych. niewielu jest tak dobrze poinformowanych o swoich prywatnych odpowiednikach. Firmy prywatne stanowią znaczną część firm w Ameryce i na całym świecie, jednak przeciętny inwestor najprawdopodobniej nie może powiedzieć, jak przypisać wartość spółce, która nie dokonuje obrotu swoimi akcjami publicznie. Ten artykuł stanowi wprowadzenie do tego, w jaki sposób można umieścić wartość w prywatnej firmie i czynniki, które mogą wpłynąć na tę wartość. SAMOUCZEK: Analiza DCF Firmy prywatne i publiczne Najbardziej oczywistą różnicą między firmami prywatnymi a publicznymi spółkami giełdowymi jest to, że firmy publiczne sprzedały przynajmniej część siebie podczas pierwszej oferty publicznej (IPO). Daje to udziałowcom zewnętrznym możliwość nabycia udziałów (lub udziałów) własnych w spółce w formie akcji. Z drugiej strony, firmy prywatne zdecydowały się nie uzyskiwać dostępu do publicznych rynków w celu finansowania, a zatem własność w ich firmach pozostaje w gestii kilku wybranych udziałowców. Lista właścicieli zazwyczaj obejmuje założycieli spółek wraz z inwestorami początkowymi, takimi jak inwestorzy aniołów lub inwestorzy venture capital. Największą zaletą upublicznienia jest możliwość korzystania z publicznych rynków finansowych dla kapitału poprzez emisję publicznych akcji lub obligacji korporacyjnych. Posiadanie dostępu do takiego kapitału może pozwolić spółkom publicznym na pozyskanie funduszy na podjęcie nowych projektów lub rozszerzenie działalności. Główną wadą bycia spółką notowaną na giełdzie jest to, że Komisja Papierów Wartościowych i Giełd wymaga od takich firm składania licznych dokumentów, takich jak kwartalne raporty o zarobkach i powiadomienia o sprzedaży akcji i zakupach insiderów. Prywatne firmy nie są związane tak rygorystycznymi przepisami, które pozwalają im prowadzić działalność bez obawy o politykę SEC i publiczne postrzeganie akcjonariuszy. Jest to główny powód, dla którego prywatne firmy decydują się pozostać prywatnymi, a nie wejść do domeny publicznej. Chociaż prywatne firmy zwykle nie są dostępne dla przeciętnego inwestora, pojawiają się przypadki, w których prywatne firmy będą starały się pozyskać kapitał i możliwości własności. Na przykład wiele prywatnych firm oferuje akcje pracowników jako rekompensatę lub udostępnia akcje do kupienia. Dodatkowo prywatne firmy mogą również poszukiwać kapitału z inwestycji private equity i venture capital. W takim przypadku osoby dokonujące inwestycji w spółkę prywatną muszą być w stanie dokonać rozsądnego oszacowania wartości firmy, aby uzyskać wykształconą i dobrze zbadaną inwestycję. Oto kilka metod wyceny, których można użyć. (Aby uzyskać informacje na ten temat, zobacz Dlaczego firmy publiczne stają się prywatne.) Porównywalna analiza firmy Najprostszą metodą oszacowania wartości firmy prywatnej jest zastosowanie porównywalnej analizy firmy (CCA). Aby skorzystać z tego podejścia, należy spojrzeć na rynki publiczne w przypadku firm, które najbardziej przypominają prywatną (lub docelową) firmę i szacunki oparte na wartościach bazowych na wartościach, którymi handluje się ich giełdowymi klientami. Aby to zrobić, będziesz potrzebować przynajmniej niektórych istotnych informacji finansowych firmy prywatnej. Na przykład, jeśli próbujesz umieścić wartość na udziale w kapitale średniej wielkości detalisty odzieżowego, spoglądasz na sferę publiczną dla firm o podobnej wielkości i pozycji, które konkurują (najlepiej bezpośrednio) ze swoją firmą docelową. Po utworzeniu grupy rówieśniczej oblicz średnie wartości branżowe. Obejmuje to wskaźniki specyficzne dla firmy, takie jak marginesy operacyjne. free-cash-flow i sprzedaż na metr kwadratowy (ważna miara w sprzedaży detalicznej). Należy również gromadzić dane dotyczące wyceny akcji, w tym ceny dla zysków. cena do sprzedaży. cena do książki. przepływ gotówki między cenami a EVEBIDTA między innymi. Wielokrotności oparte na wartości przedsiębiorstwa powinny dawać najlepszą interpretację wartości firmy. Konsolidując te dane, powinieneś być w stanie określić, gdzie firma docelowa spada w stosunku do publicznie notowanej grupy rówieśniczej. co powinno pozwolić ci na wykształcenie szacunkowej wartości pozycji kapitałowej w prywatnej firmie. Dodatkowo, jeśli firma docelowa działa w branży, w której dokonano ostatnich przejęć, fuzji korporacyjnych lub IPO, będziesz mógł wykorzystać informacje finansowe z tych transakcji, aby jeszcze bardziej wiarygodnie oszacować wartości firmy, jako bankierów inwestycyjnych i korporacyjnych. zespoły finansowe określiły wartość celów najbliższych konkurentów. Podczas gdy nie ma dwóch takich samych firm, podobne wielkości konkurentów z porównywalnym udziałem w rynku będą przy większości okazji wyceniane z dużą uwagą. (Aby dowiedzieć się więcej, sprawdź porównanie rówieśników odkrywa niedowartościowane zapasy.) Szacunkowy zdyskontowany przepływ środków pieniężnych Przyjmując analizę porównawczą jeden krok dalej, można pobrać informacje finansowe od klientów giełdowych będących przedmiotem obrotu publicznego i oszacować wycenę w oparciu o oszacowane wartości docelowe zdyskontowanych przepływów pieniężnych . Pierwszym i najważniejszym krokiem w zdyskontowanej wycenie przepływów pieniężnych jest ustalenie wzrostu przychodów. Często może to stanowić wyzwanie dla firm prywatnych ze względu na etapy firmy w jej metodach rachunkowości w zakresie cyklu życia i zarządzania. Ponieważ prywatne firmy nie podlegają tym samym rygorystycznym standardom rachunkowości, co firmy publiczne, wyciągi rachunkowe firm prywatnych często znacznie się różnią i mogą obejmować pewne wydatki osobiste wraz z wydatkami firmowymi (nierzadkie w mniejszych firmach rodzinnych) oraz wynagrodzenie właściciela, które obejmują również wypłatę dywidend na rzecz właściciela. Dywidendy są powszechną formą samopłatności dla właścicieli prywatnych firm, ponieważ zgłoszenie wynagrodzenia zwiększy dochód podlegający opodatkowaniu. podczas otrzymywania dywidend zmniejszy obciążenie podatkowe. Co ważne, należy pamiętać, że szacowanie przyszłych przychodów jest tylko najlepszym oszacowaniem, a jedno oszacowanie może znacznie różnić się od innego. Dlatego wykorzystanie publicznych finansów firmy i przyszłych szacunków jest dobrym sposobem na zwiększenie twoich szacunków, upewniając się, że docelowy wzrost sprzedaży nie jest całkowicie niezgodny z porównywalnymi rówieśnikami. Po oszacowaniu przychodów, wolne przepływy pieniężne można ekstrapolować na podstawie oczekiwanych zmian kosztów operacyjnych. podatki i kapitał obrotowy. Następnym krokiem byłoby oszacowanie docelowych firm, które doprowadziły do ​​beta-testów, poprzez zbieranie średnich betas w branży, stawek podatkowych i współczynników debetowania. Następnie oszacuj docelowy wskaźnik zadłużenia i stawkę podatkową, aby przełożyć średnie branżowe na uczciwe oszacowanie dla firmy prywatnej. Po dokonaniu nieaktualizowanej prognozy beta, koszt kapitału własnego można oszacować, stosując model wyceny kapitału inwestycyjnego (CAPM). Po obliczeniu kosztu kapitału własnego koszt zadłużenia będzie często określany poprzez zbadanie docelowych linii bankowych dotyczących stóp, po których spółka może zaciągać pożyczki. (Aby dowiedzieć się więcej, zobacz Model cen aktywów kapitałowych: Przegląd). Określenie struktury kapitału docelowego może być trudne, ale ponownie będziemy odkładać się na rynki publiczne, aby znaleźć normy branżowe. Jest prawdopodobne, że koszty kapitału własnego i długu dla firmy prywatnej będą wyższe niż w przypadku spółek giełdowych będących w obrocie publicznym, dlatego też średnia struktura przedsiębiorstwa może wymagać niewielkich korekt, aby uwzględnić te zawyżone koszty. Należy również wziąć pod uwagę strukturę własności celu, a także pomóc oszacować preferowaną strukturę kapitałową kierownictwa. Często premia jest dodawana do kosztu kapitału własnego firmy prywatnej w celu zrekompensowania braku płynności w utrzymywaniu pozycji kapitałowej w firmie. Wreszcie, po oszacowaniu odpowiedniej struktury kapitału, obliczyć średni ważony koszt kapitału (WACC). Po ustaleniu stopy dyskontowej pozostaje jedynie kwestia zdyskontowania szacunkowych wartości docelowych przepływów pieniężnych w celu oszacowania wartości godziwej dla firmy prywatnej. Premia braku płynności, jak wspomniano wcześniej, może również zostać dodana do stopy dyskontowej w celu zrekompensowania potencjalnym inwestorom prywatnych inwestycji. Jak widać, wycena prywatnej firmy jest pełna założeń, szacunków najlepszych domysłów i średnich branżowych. Z powodu braku przejrzystości w firmach prywatnych trudno jest zapewnić wiarygodną wartość takich przedsiębiorstw. Istnieje kilka innych metod stosowanych w sektorze private equity i zespołach doradczych ds. Corporate finance, które pomagają wywierać wartość na prywatne firmy. Przy ograniczonej przejrzystości i trudnościach w przewidywaniu, co przyniesie przyszłość każdemu przedsiębiorstwu, wycena firmy prywatnej jest nadal uważana za bardziej sztukę niż naukę. (Aby dowiedzieć się więcej, zobacz W przypadku firm, pozostając prywatną kwestią wyboru.) Typ struktury wynagrodzeń, którą zarządzający funduszami hedgingowymi zwykle stosują, w której części rekompensaty opiera się na wynikach. Zabezpieczenie przed utratą dochodu, które mogłoby powstać, gdyby ubezpieczony zmarł. Nazwany beneficjent otrzymuje. Miara związku między zmianą ilości żądanej danego towaru a zmianą jego ceny. Cena. Łączna wartość rynkowa w dolarach wszystkich dostępnych akcji spółki. Kapitalizacja rynkowa jest obliczana poprzez pomnożenie. Frexit krótko dla quotFrench exitquot to francuski spinoff terminu Brexit, który pojawił się, gdy Wielka Brytania głosowała. Zlecenie złożone z brokerem, który łączy w sobie funkcje zlecenia stopu z zleceniami limitów. Zlecenie stop-limit będzie.